經(jīng)過兩周調(diào)整，投資者心理已經(jīng)發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變，對于弱勢的接受程度大為增強(qiáng)。這樣的心理狀態(tài)，比較利于筑底行情發(fā)展。從當(dāng)前環(huán)境看，或許這種走勢對于未來是最有利的。

　　上周市場再度經(jīng)受小小考驗(yàn)，但與之前相比局面已較為平靜。在滬綜指2800點(diǎn)支撐再次得到確認(rèn)后，市場開始了新的反彈之旅。但是我們也因此擔(dān)心市場沖高回落，尤其是大幅沖高后引起新一輪跌勢，不過看來市場自己也很擔(dān)心，所以上周五干脆直接回落整理。盤面看，有色、金融等之前引領(lǐng)反彈的品種回落幅度較大，煤炭仍保持上漲，但盤中沖高回落的股票較多，顯然超跌反彈總是難以持續(xù)的。不過，市場對此似乎早有防備，所以沒有引起太多恐慌，與之前的跌勢沒有可比性。

　　又是周末，但與此前相比，這個(gè)周末并未出臺重要消息。在剛剛提高了準(zhǔn)備金率后，大家都清楚不會(huì)這么快就加息。當(dāng)然，關(guān)于通脹形勢的討論始終沒有停止，媒體曝明年信貸規(guī)模將縮減，通脹調(diào)控目標(biāo)將有所提高，這些都是意料之中的事。而關(guān)于貨幣緊縮目前已經(jīng)統(tǒng)一了認(rèn)識，并且將其作為明年政策的首要目標(biāo)。由此看來，塵埃雖未最后落定，但是方向已經(jīng)清楚。

　　所以市場也在進(jìn)行積極調(diào)整，周期類股票已逐漸淪落，取而代之的則是消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)。即便行情在上周仍有反復(fù)，但醫(yī)藥、零售、食品飲料和新興產(chǎn)業(yè)(如節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)等)輪番走強(qiáng)，這種趨勢相信近期還將維持。所以我們的方向不應(yīng)該再模糊。需要指出的是，這種輪轉(zhuǎn)并非簡單由大盤股轉(zhuǎn)向小盤股，事實(shí)上，原先大家覺得非周期類股票中以小盤股居多，所以片面將此看作是大、小間的轉(zhuǎn)換。現(xiàn)在看來，盤子大小并非決定因素，否則就無法理解茅臺、五糧液等股票的走強(qiáng)。關(guān)鍵還在于個(gè)股的行業(yè)屬性。非周期、消費(fèi)和新興，如果三種特性都具備，不漲都難，具備其中一到兩個(gè)，也有很大機(jī)會(huì)進(jìn)入輪漲節(jié)奏，對此需要一點(diǎn)耐心，切忌追高。

　　指數(shù)方面其實(shí)也具有輪轉(zhuǎn)特點(diǎn)。滬綜指、滬深300強(qiáng)一些，中小板、創(chuàng)業(yè)板就會(huì)弱一些，反之亦然。很多投資者已經(jīng)注意到這種特征，不過筆者卻認(rèn)為應(yīng)該打破主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板的界限。就像前面指出的那樣，關(guān)鍵是行業(yè)屬性，而非哪個(gè)市場。

　　技術(shù)形態(tài)方面，如果參考周線和月線指標(biāo)觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際上市場到目前為止并未徹底告別強(qiáng)勢，前期調(diào)整雖然兇悍，仍未扭轉(zhuǎn)10月以來的強(qiáng)勢格局，這與我們的主觀感受好像有很大差別。由此我們可以推測，市場的確仍處于筑底過程中，未來一周的震蕩反復(fù)難以避免，而且幅度不會(huì)太大，事實(shí)上，滬綜指圍繞2900點(diǎn)一帶的爭奪還將繼續(xù)，但這并非壞事。這種震蕩和上半年的下跌行情畢竟有本質(zhì)區(qū)別，前者是兩輪跌勢之間的休整，后者則是上漲之后的休息。所以積極調(diào)整持股結(jié)構(gòu)，再加上耐心，應(yīng)該可以平穩(wěn)度過這段過渡期。