最近大盤圍繞60日均線呈現(xiàn)上下兩難的格局，往上走難以找到有說服力的支撐因素，往下看，大盤權(quán)重股均處于低位區(qū)，估值水平很低，繼續(xù)做空的力量很弱。板塊方面也很難找到連續(xù)走強(qiáng)的領(lǐng)漲板塊，個(gè)股行情也非常短暫，有些反彈連一天也不能持續(xù)，操作難度很大。同時(shí)，量能持續(xù)低迷，資金參與的熱情不高，整體投資心態(tài)比較謹(jǐn)慎。

　　這種市場格局其實(shí)是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政策狀況的反映。明年的政策基調(diào)已經(jīng)確立，貨幣政策由適度寬松過度為穩(wěn)健，緊縮是整體趨勢，這意味著大規(guī)模地投放貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的政策暫告一個(gè)階段，投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度將減小。出口方面，美歐經(jīng)濟(jì)依然困難重重，而人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升等因素使我國出口業(yè)很難再現(xiàn)過去的輝煌，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用短期內(nèi)難有根本性的改變。所以，“十二五”規(guī)劃中尤其強(qiáng)調(diào)新興產(chǎn)業(yè)振興和擴(kuò)大內(nèi)需的作用，是對(duì)當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)形勢的準(zhǔn)確把握和積極調(diào)整，但要想真正取代投資和出口這兩架馬車，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)的支柱力量仍需時(shí)日。我國目前的自主創(chuàng)新能力依然不是很強(qiáng)，許多新興產(chǎn)業(yè)還處在政策扶持的初始階段，規(guī)模也不夠大。內(nèi)需方面，房價(jià)、就醫(yī)、教育等方面高昂的價(jià)格和社會(huì)保障的不完善，使居民內(nèi)需受到很大擠壓。在當(dāng)今通脹預(yù)期加強(qiáng)的情況下，內(nèi)需擴(kuò)大會(huì)受到進(jìn)一步制約，因此，擴(kuò)大內(nèi)需是一個(gè)系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就。

　　很明顯，2011年是一個(gè)寬松貨幣逐步退出、新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚未形成的過渡期，這決定了大盤難以走出持續(xù)性牛市行情。當(dāng)然，我國經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇態(tài)勢最好的，而貨幣收緊也是在不影響經(jīng)濟(jì)增長大局前提下的逐步緊縮，所以，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的趨勢不會(huì)改變，在大盤仍處于相對(duì)低位的情況下，指數(shù)下跌的空間很有限。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)股市總體上是弱勢震蕩的格局。

　　短期看，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，但也表明國內(nèi)通脹壓力并無減弱跡象，CPI走高難以避免，因此，影響市場的加息預(yù)期再度升溫。在高通脹的背景下，PMI持續(xù)走高的積極作用將被忽視，甚至成為市場判斷緊縮措施加強(qiáng)的依據(jù)。周一，以石油、券商、銀行等為代表的大盤權(quán)重股大幅反彈，但下跌股票家數(shù)是上漲股票家數(shù)的3倍多，量能仍然非常低迷，表明市場跟進(jìn)的意愿很弱，大盤反彈高度難以樂觀。

　　顯然，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、貨幣收緊的預(yù)期，使大盤周期類股票依然難以擺脫困局，傳統(tǒng)的高能耗、高污染的增長模式越來越受到資源、環(huán)境和政策的制約，所以未來引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的主導(dǎo)力量不會(huì)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，必須走科技振興和擴(kuò)大內(nèi)需之路。可以說，“十二五”規(guī)劃審時(shí)度勢，前瞻性地提出了一系列推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、模式轉(zhuǎn)變的政策措施，這在股市中雖已經(jīng)有所反映，但遠(yuǎn)沒有結(jié)束，未來的挖掘仍將延續(xù)。

　　我們繼續(xù)看好以新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)概念為代表的中小盤股，重點(diǎn)把握政策鼓勵(lì)、成長性好、抗通脹強(qiáng)的節(jié)能減排、水務(wù)環(huán)保、醫(yī)藥生物、高端白酒等板塊的品牌股和龍頭股，如貴州百靈、精華制藥、洋河股份、榮信股份、富春環(huán)保、格林美等。當(dāng)然，由于大盤不穩(wěn)，震蕩隨時(shí)發(fā)生，所以也要注意追高的風(fēng)險(xiǎn)，可結(jié)合技術(shù)形態(tài)尋找合適的買入點(diǎn)。

　　此外，受水利建設(shè)將成為一號(hào)文件關(guān)注內(nèi)容相關(guān)信息的推動(dòng)，水利板塊近期走勢相對(duì)較強(qiáng)，如安徽水利、葛洲壩等最近走勢強(qiáng)于大盤，雖然近兩日有籌碼借利好出貨的跡象，但中長期行情仍可看好。“十二五”期間，國家將更加重視節(jié)能減排與保障民生，水電基地工程是十大可再生能源工程之一，因此，水利水電建設(shè)在“十二五”期間有望獲得高速發(fā)展。2011年“一號(hào)文件”將聚焦中國水利問題，2011年繼續(xù)實(shí)施的積極財(cái)政政策也會(huì)著力向水利方向傾斜。所以，水利板塊的行情有望得以繼續(xù)挖掘。