三季度業績走勢繼續向上
根據半年報顯示，在上半年實現盈利的企業中，共有457家企業業績出現同比15%以上的下滑，占1634家業績可比上市公司的28%，這一數字在707家公司預告其三季度業績時出現了下滑，預減企業共164家，占預告業績公司比例的23%；半年報中顯示業績同比增幅超過15%的企業共545家，占全部上市公司的33%，而三季度預增包括扭虧的企業共271家，接近已公布業績預測公司的近4成。由此看來，上市公司三季度的業績走勢仍然保持增勢�？上У氖�，仍有197家企業前三季度依然未能走出虧損的陰霾，占已預告業績公司數量的28%，其中113家企業為首次虧損，這一比例則要高于半年報時的虧損企業比例，半年報顯示358家公司虧損，占上市公司總量的21%。
上市公司業績的逐步向好，從國家統計局公布的數據中也能看出端倪。今年1-8月，全國規模以上工業企業共實現利潤1.67萬億，同比下滑10.6%，而6-8月單季利潤同比實現正增長6.9%，成為今年以來的首次正增長。6-8月單季度利潤的增長得益于公司盈利水平和收入的雙向好轉。
上市公司的三季度業績預計也印證了這一點。以預計三季度業績增長500%左右的永鼎股份（600105）為例，公司認為業績出現大幅增長的主要原因在于市場需求量迅速增加，公司擴大線纜生產規模，產品毛利率較去年有所上升。
另外，在14家業績預告變臉的上市公司中，6家公司修正后的業績預測高于首次預測的原因都與景氣回升相關。合肥城建（002208）就在其9月24日發布的業績預告修正公告中稱，由于近期合肥市房地產市場持續升溫，公司第三季度實際銷售和兌現的商品房面積較半年度報告中的預計有較大幅度增長；此外，由于公司第三季度兌現交付商品房的實際決算成本較半年度報告中的預計成本有一定程度下降，導致公司第三季度銷售毛利率有所增長。公司預計前三季度業績將同比增長0-30%，而就在一個月前發布的半年報中，合肥城建還保守地認為前三季度凈利潤將同比下滑30％-50%。
而在預告業績增長的271家公司中，有30多家公司在業績增長的原因中寫到了毛利水平的提升。
單季度環比增速放緩
Wind數據顯示，全部上市公司今年半年報時的凈利潤同比增長率從一季度時的-24.8%迅速縮窄為-13.32%，但對于三季度業績呈現與二季度一般環比大幅提升的期待則恐怕要落空了。
根據可比的522家已發布三季報預告的上市公司數據，依據公司保守的業績預測值，三季度單季盈利絕對值低于二季度單季度表現的共289家。其中，中國石化（600028）在其半年報中預計前三季度業績將同比增長50%以上，如此計算看來，該公司三季度將出現最多67億的虧損，相比二季度單季220億的盈利相去甚遠。
統計局數據也從一個側面反映了三季度工業企業的利潤環比增速將出現回落。今年1、2月份工業企業實現利潤2191億元，1-5月份這一數字達到8502億元，相比之下，1-8月份的1.67萬億工業企業的利潤增速明顯放緩，基本屬于溫和漸進式復蘇。申銀萬國的研究顯示，重點上市公司（利潤占全部上市公司的90%左右）二季度單季利潤的環比增速為32.4%，到了三季度，利潤環比增速預計將僅為1.9%。
“三季度業績環比增幅趨緩更多的應該與原材料價格的回升有關�！鄙赉y萬國策略研究員夏欽認為，二季度國內工業企業經歷的是自下而上的需求型景氣上揚推動，而隨著消費的復蘇，上游原材料價格也開始跟進上漲，我國的主要工業企業仍然以中游的生產加工型企業為主，三季度上游原材料價格的上漲勢必擠壓中游企業的利潤空間。
下游制造業景氣可期
1-8月份工業企業收入同比增長1.56%，環比1-5月下滑0.8%，小幅回升2.36個百分點，申銀萬國研究認為，在剔除PPI在今年前8個月仍然為負值的因素影響，1-8月工業企業需求回升幅度在8%以上，相比1-5月份工業企業收入4%的增幅仍處于回升階段。
中國證券報記者比較了預計三季度單季盈利將劣于二季度的289家公司，注意到其中包括48家化工類企業，而截至目前總共則有102家化工企業預告了其三季度業績，也就是說接近一半的化工企業三季度的業績環比可能出現下滑。而在24家已公布三季度預告的有色金屬企業中，有多達11家公司預計三季度業績低于二季度。
對此，有分析人士認為，從三季度后半段開始到四季度，大宗商品價格可能出現小幅回落，這對于處于中上游的冶煉、資源型企業的盈利能力環比將產生負面影響；而對于下游制造業，如汽車整車、工程機械、空調、冰箱等行業單季利潤增速、單季毛利率則將是正面作用，上述行業的景氣度環比將出現回升。
另外，受到去年四季度經濟休克式崩盤的影響，上市公司今年四季度單季的同比增速將出現大幅上揚。申銀萬國的研究認為，今年前三季度重點上市公司的整體業績將與去年持平，或微降0.5%左右，而今年全年重點上市公司的年度利潤增幅將在19.2%。
