盡管7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊疲軟依舊支撐債市，但受累于資金面緊張，新債招標再現(xiàn)疲態(tài)。財政部周三招標發(fā)行的五年期國債利率高于預期，認購倍數(shù)低至1.27倍，創(chuàng)近2個月的新低。市場人士指出，資金面趨緊成為制約機構(gòu)投標熱情的主要原因。
公告顯示，15日招標的300億元5年期國債，僅吸引了381.6億元資金參與投標，當場追加發(fā)行量僅為0.6億元。中標利率2.95%，與招標前日二級市場收益率幾乎持平。
事實上，二級市場上債市疲弱，直接減弱了機構(gòu)的投標熱情。5年期國債收益率近兩周內(nèi)從2.77%一路大漲至本周初的2.89%。同時，近期資金面有所趨緊，降準預期遲遲沒有兌現(xiàn)，也對本期國債的招標帶來一定不利影響。
交易員透露，15日逆回購詢量還新增了14天品種，或意味著該期限逆回購時隔六周后將重現(xiàn)公開市場。這除了反映機構(gòu)的資金需求外，業(yè)內(nèi)預計還會一定程度上壓制機構(gòu)對降準的預期。
此外，當日資金面趨緊也是影響新債發(fā)行不利的主要原因。周三銀行間資金面較緊張，各期限利率上漲，成交量萎縮明顯，隔夜品種加權(quán)利率大漲近45個基點，7天加權(quán)利率漲7個基點。
未來債市謹慎氣氛較濃
市場人士指出，目前資金面利空與經(jīng)濟面利多籠罩在債市上空，未來債市氣氛謹慎。南京銀行金融市場部指出，整體來看宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有改善，對債市基本面仍構(gòu)成支撐。但二季度貨幣政策報告中，并未透露“穩(wěn)增長”的迫切性，相反，央行對經(jīng)濟增長質(zhì)量的堅持以及央行對通脹預期的擔憂可能意味著三季度政策兌現(xiàn)的力度與頻率都會弱于投資者預期。因此，下一階段資金面可能成為擾動市場的主導，債市收益率在階段底部震蕩。
