備受矚目的美聯(lián)儲年會在8月31日揭幕，一如市場所預(yù)料的，美聯(lián)儲主席伯南克在開幕演講中重申了在需要時可推出更多經(jīng)濟(jì)刺激政策，但指出短期內(nèi)推出QE3的阻力仍大。
從伯南克的言論來看，其包含的內(nèi)容較為豐富。筆者認(rèn)為，當(dāng)前美國的貨幣政策最為明顯的特征就是面對錯綜復(fù)雜十分不確定的經(jīng)濟(jì)形勢，美聯(lián)儲采取的策略是靜觀其變，以不變應(yīng)萬變。因?yàn)橹挥羞@樣，才能減少對經(jīng)濟(jì)形勢的誤判，減少貨幣政策的被動性。
美聯(lián)儲也在對近幾年推出的一系列的正規(guī)的及非正規(guī)的貨幣政策效果進(jìn)行反思。因?yàn)椋?008年美國金融危機(jī)以來，世界各國推出了一系列重塑經(jīng)濟(jì)增長的模式，但是，在當(dāng)今的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)政策根本起不了作用。這就需要思考，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題是政策問題還是經(jīng)濟(jì)本身的問題。如果是經(jīng)濟(jì)本身的問題，或是長期的經(jīng)濟(jì)問題，那么短期政策豈能有效果？
從早幾天美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)形勢好壞參半。美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者情緒指數(shù)8月份終值為74.3，為近3個月高位，高于市場預(yù)期73.6；而芝加哥采購經(jīng)濟(jì)指數(shù)(PMI)遜于市場預(yù)期，由7月份53.7，降至8月份的53，低于市場預(yù)期53.2；7月份工廠定單升2.8%，雖然高于市場預(yù)期2%，但被視為企業(yè)投資開支的核心資本定單卻下挫到4%，顯示美國企業(yè)仍然受到美國財政政策不明朗的影響。此外，美國住房市場開始回暖、新能源頁巖氣正在推廣利用、失業(yè)率仍然高企、金融業(yè)的去杠桿化沒有完成等。這些都說明了當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)形勢好壞參半。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)正處于緩慢地復(fù)蘇過程中，需要漫長的時間。
不僅美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身存在巨大不確定性，而且外圍或歐洲經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)，更是讓美聯(lián)儲出臺政策更為謹(jǐn)慎。因?yàn)椋湍壳皻W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)來看，失業(yè)率持續(xù)高企、通貨膨脹不降反升、歐洲債券危機(jī)風(fēng)聲十分趨緊。在這種情況下，如果歐洲債券危機(jī)進(jìn)一步惡化，它將波及正在復(fù)蘇中的疲弱的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲救市壓力自然會增大；如果歐洲債券危機(jī)有所緩解，當(dāng)然讓美聯(lián)儲出招的壓力減輕。加上全球新興市場的經(jīng)濟(jì)也面臨疲軟的問題，更是讓美聯(lián)儲貨幣政策變化多加考慮了。
也就是說，面對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的不明朗及不確定性增多，美聯(lián)儲的貨幣政策更多的會靜觀其變，采取以“不變應(yīng)萬變”的策略。
