由于國內收儲、雨雪天氣題材炒作以及良好的銷售數據等各種利好因素影響，2012年11月份開始糖價一改疲弱態勢而開始反彈。但好景不長，由于前期利多消息基本消化，而基本面總體供應過剩局面并未改變，近期鄭糖運行重心不斷下移。

　　全球糖市供過于求

　　由于天氣原因，部分主產國本榨季糖產量可能下降，近期各大機構均也下調了泰國2012/2013年度糖產量預估，預計較上一榨季減產100萬噸左右。同時歐盟、俄羅斯糖產量也有所下降。此外，印度由于降雨稀少也可能導致本榨季糖產量下滑。不過巴西、中國增產較大，基本抵消上述減產量。預計2012/2013榨季全球食糖產量為1.77億噸。消費方面，國際糖業組織稱目前全球糖的消費量正以每年2%的速度穩步增長，本榨季將達到1.71億噸，這也意味著本榨季全球將有超過600萬噸糖過剩。全球糖市供需面較去年變化不大，仍是供給過剩局面。

　　國內供應壓力增加

　　我國食糖生產仍處在增產周期中，本榨季糖產量或創歷史新高，預計總產達到1350-1400萬噸。消費方面，由于糖價較低，淀粉糖替代效應也逐漸減弱，我國食糖消費今年將出現恢復性增長，總量或達到1350萬噸，因此產需有望實現平衡，這樣上榨季積累下來的庫存仍然得不到消化。

　　短期來看，糖市供應壓力也不小。一方面，2012年12月份開始進入我國食糖生產高峰期，國內食糖供應將大大增加，而且這個時期將持續到次年三、四月份。另一方面，近幾月我國配額內進口糖利潤達到600-1000元/噸，進口原糖對貿易商而言一直具有很強的吸引力。有消息稱中國買入25萬噸1-2月船期的糖。盡管2012年12月24日國家出臺本榨季最新的收儲政策，計劃收儲食糖300萬噸。但同時，國儲也將輪放一部分陳糖，預計數量為150萬噸。這樣一來，收儲政策緩解現貨市場壓力的作用也大打折扣。

　　季節性消費需求后勁不足

　　我國食糖消費季節性非常鮮明。由于節日對糖果、糕點等含糖量高的食品的需求旺盛，春節前后成為食糖銷售旺季。月初中糖協公布了2012年12月份產銷數據顯示，當月我國累計銷糖217.64萬噸，同比增加105萬噸，產銷率達到66.45%，同比增加28個百分點。這也是2007年以來最好的銷售數據。除了春節備糖需求釋放之外，較低的價格促進了銷售，12月份現貨價格重心在5500元/噸一線，基本接近大部分糖企的成本線。然而，在商家集中采購之后，季節性的消費旺季也將接近尾聲，此后的兩三個月銷售將呈現萎縮，季節性消費需求后勁不足。而供應上，無論是長期還是短期，糖市不存在供應不足情況。因此，國內糖價向上壓力較大。