深交所研究所所長金立楊在中國（廣州）國際金融交易·博覽會“廣東產(chǎn)業(yè)資本融通創(chuàng)新論壇”上表示，近年來我國多層次資本市場獲得穩(wěn)步發(fā)展，未來將加大并購重組在資本市場發(fā)展中的作用，并促進(jìn)資本市場的包容度和透明度建設(shè)。
金立楊介紹，近年來我國多層次資本市場獲得穩(wěn)步發(fā)展的同時，上市公司的結(jié)構(gòu)組成、研發(fā)能力、競爭力等呈現(xiàn)出較大變化。截至6月22日，從2004年啟動以來，中小板公司數(shù)量增加到683家，而創(chuàng)業(yè)板公司從2009年啟動以來增加到329家。
多層次資本市場的發(fā)展也使得上市公司研發(fā)水平得到較大幅度提升。根據(jù)深交所提供的數(shù)據(jù)，從上市公司2011年報的情況分析，三個板塊的企業(yè)去年總投入研發(fā)1000億元左右，比2010年增加27.73%，表明企業(yè)較以往更重視研發(fā)投入。金立楊表示，多層次資本市場也促進(jìn)了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其中創(chuàng)業(yè)板的作用較為突出。
發(fā)揮并購“優(yōu)勝”機制
金立楊認(rèn)為，勞動力成本提升、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、銀根縮緊等因素使得企業(yè)優(yōu)勝劣汰成為不可避免的趨勢。他表示，通過并購重組市場的作用，實現(xiàn)企業(yè)定價，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰將具有較大空間。他表示，上市公司業(yè)績出現(xiàn)顯著的分化，泛消費類、新興產(chǎn)業(yè)類公司增長穩(wěn)定，部分高能耗、強周期行業(yè)發(fā)展壓力較大。
金立楊表示，優(yōu)勝劣汰一定程度上可通過并購市場實現(xiàn)。根據(jù)2011年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年度深圳市場共有38家公司推出重組方案，涉及交易金額約936億元，共有31家公司完成重組，并實現(xiàn)并購后業(yè)績明顯提升。他分析，我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，大量的行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，包括新興行業(yè)、光伏行業(yè)等都將通過產(chǎn)業(yè)整合才能發(fā)揮活力。
金立楊認(rèn)為，并購市場也為創(chuàng)投的發(fā)展提供了空間，促進(jìn)其股權(quán)投資實現(xiàn)上市和退出。創(chuàng)投投資的眾多企業(yè)均通過IPO實現(xiàn)上市和退出的可能性不大。“并購可能是比IPO更穩(wěn)定的渠道，為創(chuàng)投的發(fā)展提供了空間。”他說。
在退市機制方面，我國資本市場在今年獲得較大發(fā)展。資料顯示，創(chuàng)業(yè)板在4月20日發(fā)布有關(guān)退市的征求意見稿，并于5月1日開始施行。主板和中小板5月29日已經(jīng)發(fā)布了征求意見稿。
增強資本市場包容度
金立楊表示，多層次資本市場將加大包容度建設(shè)，提高覆蓋面。比如發(fā)展中西部、地級市和縣級市上市公司，并增加市場對文化、網(wǎng)絡(luò)、教育培訓(xùn)等行業(yè)的滲透。
他介紹，中西部的GDP增長率近年來持續(xù)高于全國平均水平，但上市公司發(fā)展情況并不理想，在深交所上市的公司市值占總市值的比重不到30%。主要原因在于市場、中介機構(gòu)的服務(wù)能力不足，西部的很多企業(yè)對資本市場不熟悉，使得西部企業(yè)資源的優(yōu)勢沒有得到充分發(fā)揮。為此，深交所專門組建西部工作小組，準(zhǔn)備在培育和引導(dǎo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)規(guī)范上市方面多做一些工作。
而從支持部分行業(yè)企業(yè)上市的角度而言，金立楊表示，也需要資本市場更大寬容度。目前文化企業(yè)正迎來大發(fā)展的時期，出版、影視等國有企業(yè)較多，而大批動漫企業(yè)也可能在未來登上資本市場；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前在境內(nèi)上市的公司較少；教育培訓(xùn)等現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)也紛紛赴海外上市。他表示，這些行業(yè)的企業(yè)在海外發(fā)展情況不錯，說明我國資本市場的包容度和服務(wù)有待提高，我國仍需立足從資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟的一些重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)上實現(xiàn)突破。（記者 傅豪）
