近日，全國社�；鹄硎聲c廣東省政府簽訂協議，受托投資運營廣東省基本養老保險結存資金1000億元。這一開創性舉措，不僅是破解地方養老資金保值增值的“試水之旅”，也是債券市場深化發展的“活力之源”。
長期以來，通脹一直是養老保障系統的一大困擾。此前，按照相關規定，地方社會保險基金結余只有存入銀行和購買國債兩種投資渠道。雖然90%銀行存款加上10%國債的資產配置模式有效地保障了養老金的安全，但2001-2010年的平均通貨膨脹率為2.14%，而過去十幾年養老基金的平均收益率不足2%，養老基金資產實際在不斷貶值。未來，隨著亞洲地區勞動力成本上升、全球經濟再平衡及復蘇等多重因素的影響，我國經濟長期保持低通脹格局的難度將越來越大，解決養老金長期保值增值的問題更為迫切。因此豐富養老金投資的資產種類，進行更好的資產配置，顯得十分必要。
但需要謹記的是，養老金是大眾未來的養老錢，運營須穩字當頭。國際上不乏養老金大規模投資股市發生巨額虧損的案例，這為我國養老金的投資運營提供了前車之鑒。而且地方養老金每月有剛性支出需求，這一點與全國社�；鸩煌�，因此對資產的流動性和安全性要求較高。
從披露的信息來看，此次全國社�；饡芡型顿Y運營廣東省基本養老保險資金，將主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等固定收益產品，體現出了更為審慎的投資原則。固定收益類產品相對于股票來說，風險較小，能給投資者帶來較為穩定的收益。而且，投資債券等固定收益產品有較為明確的現金流收入，這正好符合養老金未來支付相對明確的需求。2005年以來，我國債券市場尤其是銀行間債券市場快速穩健發展，產品種類不斷豐富，投資群體多元化，發行人信用級別逐漸多層化，收益率相對于國債更高，這都為養老基金實現保值增值的目標提供了良好的市場基礎。
與此同時，養老金更為深入地參與債券市場，在促進債市健康發展具有深遠意義。從國外情況來看，養老金是相當重要的市場參與者之一，尤其是在發達國家，養老金投資在市場中所占比重較高。養老金的資金規模較為龐大，資金來源具有長期性和穩定性，是推動債市穩健發展的重要力量。
不過，此次廣東省委托全國社�；饡顿Y資金總額并不巨大，且分批到位，短期來看，對債市的影響不大，但所帶來的示范作用不可小覷。未來，如能成功運作，預計將有更多省市的基本養老保險資金通過委托全國社�；饡蛘咂渌麑I基金管理人的方式進行多元化投資，地方結存養老金的市場化投資運營空間將逐步打開。當然，養老金入市的全面展開需要出臺多項政策法規與之相配套。國家“十二五”發展規劃提出，要積極穩妥地推進養老基金投資運營，相信不久后，相關政策法規有望明確為養老金開辟一些新的投資運營渠道，屆時，養老金保值增值和債券市場的發展將形成更為良好的互動關系，實現共同發展。
